白酒股價飆戲，上半年報卻這樣

一方面是股票市場上不斷攀升的股價，一方面是半年報即將揭開的面紗。作為資本市場最受歡迎的寵兒與股民的“心頭好”，也許在這幾天無法給大眾“定心丸”。

7月28日晚間，貴州茅臺披露2020年半年報。上半年，貴州茅臺實現營業收入439.53億元，同比增長11.31%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤226.02億元，同比增長13.29%。上半年，貴州茅臺完成基酒產量4.81萬噸，其中茅臺酒基酒產量3.67萬噸、系列酒基酒產量1.14萬噸。

從營收增速和凈利潤增速看，貴州茅臺主要指標仍保持兩位數增長，并達到“時間過半，任務過半”的效果。按照貴州茅臺在2019年年報中提出的計劃，2020年，貴州茅臺的營收增長目標為10%。相較一季度，貴州茅臺上半年的營收和凈利潤增速均出現了不同程度的下滑。受疫情影響，一季度，貴州茅臺實現營業收入244.05億元，同比增長12.76%；實現凈利潤130.94億元，同比增加16.69%。初步計算，二季度單季，貴州茅臺的營收和凈利潤分別為195.47億元和95.08億元，同比增速為9.5%和8.9%，明顯遜于一季度兩位數的增速，環比分別下滑20%和27%。

同樣，7月27日，“中國第一坊”水井坊公布半年報，營收凈利潤增幅較一季報跌幅進一步擴大。公告顯示，上半年實現營業收入8.04億元，同比減少52.41%;歸母凈利潤1.03億元，同比減少69.64%。根據公司一季報可以計算出，二季度營收僅0.75億元，而凈利潤則虧損0.88億元。

從二者數據來看，二季度都發生了不同程度的同比下滑。而在此之前，白酒股價持續上揚，給了大眾投資市場一種錯覺，如今數據的披露，讓所有人大為跌鏡。事實上，早在今年第一季度財報中，眾多白酒企業就出現了預收賬款下滑、現金流不暢的情況。數據顯示，今年一季度，白酒行業18家上市公司中有14家現金流為負。同時，外界一致認為，白酒企業春節前已經收到貨款，等一季度才確認收入，所以白酒企業一季度業績好于實際情況，二季度業績如何更為關鍵，二季度業績出來后才能看出白酒企業中誰在“裸泳”。如今被外界看做“股神”的茅臺也在數據下，顯出自己的“倒退”，這對接下來數家酒企半年報的數據來說，自然也就有了幾分“定數”。無論股票市場多么紅火，我們不能忘記，今年整體經濟正在經歷什么。如果把疫情沖擊下的經濟增長分為上、下場，上半場以宏觀救助、恢復增長為主，在經濟逐步轉到正常軌道之后，下半場的預判與走勢，也不可能再是我們已有經驗所能完美解讀的。白酒的行業整體調整在近年來有著自己的步調，但作為疫情的誘因，讓這種調整可能會走向一個新的方向。

來源：中國酒業雜志